昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务上(sh魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段àng)限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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